輕輕鬆鬆賺進5000萬 薛亞瑟著

16歲前要學懂的投資方法：

投資前必問的三個問題

What to invest？ 投資受時間和回報率影響: 股票、債券、貨幣(黃金)、基金

有時間值損耗不應稱投資： 認股證、牛熊證、期指、期權

How to invest？ 十分簡單：高沽低揸 + 技術分析&基本分析

When to invest？ 愈早愈好， 時間愈長，回報愈大 ＞＞複利威力

放棄眼前消費，換取未來回報

投資致富真相

1) 時間！時間！時間！ 愈早投資, 每年的目標投資回報率可以愈底

2) 分散投資Diversification不如審時度勢，在合適時間買賣進出不同市場，尋找合適投資機會。

永遠記著投資目的是為了累積財富，並不是分散風險

16歲開始投資

投資本金：$12000, 每年回報平均達:13.685, 每年額外投入$1200, 年期:49

49年後總回報是90.76倍 = $53,368,413

18 歲後要學懂的投資主方法:

投資本金:$12000, 每年回報平均達:19, 年期:47

47年後總回報是4229倍 = $50,749,924

另一個投資真相

香港股市並不一直保持像1967年或1982年至今的高速增長率，單靠買入並持有與大市同步的股票組合，即使長達幾十年，也不能達到$5000萬目標，所以要鑽研投資技巧。

技術分析工具：

道氏理論, 波浪理論

經驗告訴筆者，單純靠技術分析或看圖表，大部分人難以致富，因圖表容易產生走勢陷阱，而且預測走勢會加入主觀情緒或意願。

技術分析策略：

1)趨勢通道內買賣

缺點: 破頂高追增風險，穿底止蝕沒補貨。

2)移動平均線買賣法

中短期：10/20/50 天； 長期：100/200/250天

黃金交叉：10天上破20天

死亡交叉：10天下破20天or 20天下破50天

缺點：大滯後

3)RSI (Relative Strength Index)

分析市場看好看淡力量

超買超賣，回吐或調整，物極必反

頂/底背馳是表示上升或下跌動力正在減弱；即轉勢在即

缺點：超買沽貨後, 稍為回落, 又重踏升途, 如沒有補貨, 可能錯過暴升機會。

28 歲後要學懂的投資主方法: 人會有目標買房子, 創業

投資本金:$80,000, 每年回報平均達:19, 年期:37

37年後總回報是742倍 = $59,412,048

我們研究愈多，就愈會發現我們的無知-英國詩人Shelley

技術分析雖有一定用處，但並不是完美，更不是唯一股票分析方法

另一個投資真相，走勢陷阱無可避免

莊家大戶為求達到高位散貨或低位收集, 佈下利好/利淡走勢圖，引誘投資者追入/沽出，以達震倉/散貨目的。

基本分析：用經濟學; 會計學; 財務學或模型以評估企業的投資價值, 並預測股票或債券價格走勢，從而作出買賣決定。

技術分析跟基本分析短線經常出現相反現象，但長線是一致的。

基本分析工具：

股票增長模型； DDM股息折現模型；EPS; Dividend Yield；EBITDA；ROA；ROE；Debt ratio；Current ratio；PBV； P/E；P/B....

經濟學的應用：

重要性：極高；實用性：中等

大行投資前，會先研究及評估一個地區/國家的經經濟及前景，然後決定投放多少資金，所以經濟強勁地區，往往吸引巨額資金流入。

美國經濟及利率走勢對本港及全球的經濟有著指導作用

基本經濟學或數據名稱：

貨幣政策；財務政策；國民生產總值GDP；消費者物價指數(反映通脤率)；經常帳盈餘(反映貿易赤字)；採購經理指標(反映經濟擴張/收縮)；工業生產/設備使用率/製造業指數(反映經濟擴張/收縮)；一周申領失業金人數/失業率(反映就業情況)

缺點：1)滯後一月或一季；2)數據間互相矛盾，例如失業率上升但GDP有增長…

孳息率曲線分析：

稱作債市水晶球，甚至可預測美國經濟

孳息率曲線由不同年期的美國國庫債券的收益率組成。正斜度代表短債低於長債息率，有利經濟及股市上升。負斜度代表長債低於短債息率，聯儲局可能為了讓經濟降溫，調升短債息華，不利股市。16/10/1987 年出現過，結果19/10/1987道指一日暴跌500點，引發全球股災。孳息率曲線能提醒投資者判斷經濟循環，避免步入哀退時買入股票。

會計的應用

重要性：高；實用性：高

P/E; P/B;

ROA (Return on Assets,資產收益率):

計算方法: 純利/平均總資產 或 息前稅前利潤//平均總資產

ROE (Return on Equity, 淨資產收益率):

計算方法:利潤/平均普通股東權益

提防企業透過加大借貸去提高ROE來營造較佳盈利的表象, 但前提是ROA必須同步上升, 若ROA反跌表示借貸成本高於資產回報率, 長遠增加經營風險.

EPS: Basic EPS; Diluted攤薄 EPS(需計算已發行的認股證;期權;可換股證券;供股權

Current Ratio流動比率: 評估企業一年內的償債能力

計算方法:流動資產/流通負債

負責權益比:代表企業是否陷入財困

計算方法: 總負債/股東權益

財務學的應用

重要性:較高; 實用性:中等

Dividend Growth Model

Discounted Dividend Model

總結: 透過運用技術分析去掌握股價走勢的強弱及走勢, 另一方面又透過基本分析加強了解企業的財務狀況, 大大提高平均回報率

38 歲後要學懂的投資主方法:

兩個策略

1)     投資本金:$270,000, 每年回報平均達:20.5, 年期:27

27年後總回報是185倍 = $50,003,578

2)     投資本金:$270,000, 每年回報平均達:20.5, 每年額外投入100,000(每月$8,300) 年期:22

22年後總回報是22倍 = $54,652,934

Tips:耐心等待股市調整時入市

葛拉咸:

價值投資法 建基於金融市場的兩個特點:

1)      市場先生(Mr. Market):這位先生很情緒化,有時十分樂觀願高價買賣股票,有時又十分悲觀願意開價低殘,出讓股票.

2)      股票內在價值(Intrinsic Value): 雖然市場先生情緒波動, 但所有股票都有其本身穩定資產基本經濟價值, 再加企業的盈利和增長價值,便成為股票的內在價值. 葛拉咸認為只要耐心等待, 股票的內在價值和市場價格始終會相等.兩者的差異就是潛在利潤所在,就是所謂安全邊際(Margin of Safety). 即1元買入價值2元的股票, 安全邊際=1元, 未來獲利空間=1元或更高. 某天市場先生會十分亢奮以高於股票內在價值的價格買入你手上的股票

葛拉咸選股準則:

1)      足夠安全邊際:股價是資產淨值Net Asset Value的三分一時

2)      不受歡迎的公司: 低P/E

3)      現價低於對上一次高位50%

巴菲特:

巴菲特提到怪異的投資行為, 他指出絕大多數投資者害怕股價下跌,所以爭相沽貨;反而,他們偏偏最喜歡在股價節節上升時,追入股票

技術分析股評人一向重視突破訊號買入或跌破支持位止蝕. 巴菲特質疑高買低沽的行為,又怎能夠在市場獲利.無疑擊中技術分析派死穴.

葛拉咸vs巴菲特

巴菲特選股除了符合葛拉咸的選股準則還必須有長遠增長前景.股價便宜不等於有利可圖, 最初買入巴郡便是第一個錯誤,因他雖知紡織業前景欠佳, 但由於太便宜而買入.

巴菲特選股準則:

1)企業容易理解

2)有良好的長期增長前景

3)由誠實而能幹的經理人管理

4)非常吸引的價格; 但若是優秀企業也願以高於資產淨值的溢價購買, 例如1973購入See’s Candy Shop, 這企業有形資產只有US$700萬, 但他以US$2500萬購入.

48 歲後要學懂的投資主方法:

兩個策略

1)     投資本金:$1,400,000, 每年回報平均達:22%, 年期:17

17年後總回報是35.8倍 = $50,188,589

2)     投資本金:$1,400,000, 每年回報平均達:22%, 每年額外投入100,000(每月$8,300) 年期:16

16年後總回報是22倍 = $53,940,197

了解心理與投資關係

金融市場上的群眾,在心理上是高度聯繫起來的.快樂情緒會傳給其他人, 形成趨勢和第5浪的爆炸力

心理如何影響投資決策

1)      刺激—技術指標; 買賣訊號或市場傳言(貼市)

2)      反應—買;賣;觀望

3)      結果—賺;蝕;不賺不賠

4)      結論—信任/不信任指標或貼市

若賺到錢便不知覺地信任這些方法而成為投機者

成功的投資心態:

經常保持PMA的狀況 Positive Mental Attitude積極的精神態度, 是一種自我暗示的心理療法, 病人對自己說:我在各方面都會愈來愈好

如何保持PMA的狀況:

1)制定實際又遠大目標:有清晰目標後,積極心態油然而生

2)跟成功人交往

3)避免:蝕失後怪責自己或怨運氣差; 不理會未沽出股票的捐失情況; 對市場失去興趣; 止蝕得太過頻密; 不理系統訊號,單憑感覺出入市; 為了微薄利潤而沽出股票

投資者最大敵人:自己

1)      隨波逐流: 絕大多數人天生都喜歡別人認同/接受自己,而且也傾向跟隨大眾意見,這種心理反映在投資市場上就形成投機泡沫, 例如1997年本港的樓市泡沫,因受周圍的人或傳媒所感染,惟恐落後於人,於是蜂擁入市,用家成為負資產,炒家要破產. 2000年科網股熱潮,受到所謂新經濟,再加上富豪後代, 青年才俊推波助瀾,科技股狂升,例如電訊盈科的教訓.

2)      恐懼: 蝕錢恐懼; 賺錢恐懼; 不被認同恐懼

蝕錢恐懼:克服方法是只用閒錢買股票

賺錢恐懼: 擔心未賺到手的利潤會轉眼失去, 即使只有些微升幅也平倉獲利,結果錯失巨升幅

不被認同恐懼:害怕被人排斥,所以一般人都很難避免羊群心態.

3)      過度貪婪: 投資者貪心是正常,但要避免過份貪婪,才可安然避過熊市

4)      追求刺激: 買入高槓桿投資產品,神仙股等.

5)      人類記憶陷阱:買入一隻股票,一旦短時間下跌,變得缺乏耐性,一心只想把股票脫手,盡快忘記不快經歷而無法冷靜地思考手上股票下跌原因和價值是否仍然值得持有.(走進震倉陷阱)

如何征服你的敵人

1)避開群眾: 身邊朋友同事熱切討論股票, 說40倍PE不算貴. 這一刻找個僻靜處堅守自己投資立場.

2)忘記過去: 一代股王也會成為過去, 例如匯豐銀行, 宏利…

3)接受沉悶: 買入優質股(良好增長前景),並不是過往有良好表現.一直持有.

4)買賣記錄: 檢討並加注腳填上蝕錢理由

58 歲後要學懂的投資主方法:

投資本金:$8,400,000, 每年回報平均達:25%, 年期:7

7年後總回報是5.96倍 = $50,067,902

股場老兵的死穴: 只集中單一市場或地區. 不同國家有不同經濟周期, 如能準確地把資金集中, 全部投放升幅最強地區, 回報大增.

1980至1999年近20年來,股市表現最佳的國家

1980-1984: 美國小型股

1985-1989: 日本

1990-1994: 泛太平洋國家股票

1995-1999: 美國大型股

對沖基金

傳統基金限制多, 只能按地區, 行業, 個別行業持股比例. 但對沖基金無此限制.

對沖基金策略:

1) 高槓桿 2) 沽空Short-selling(散戶實用性:4星)

 3)套戥Arbitrage: 4)對沖Hedge(散戶實用性:5星)

如果你已有8,400,000流動資金,而又希望賺取5,000萬, 就可嘗試對沖基金策略, 與市場大鱷共舞. 但必須1)控制風險,嚴守止蝕, 2)了解策略運作, 3)損失只佔資產一小部分, 4)有豐富投資經驗

終生受用的投資忠告:

輕鬆投資: 每年10幾至20%回報, 而無須奢求30至50%

盡早開始: 時間是投資者的朋友。投資組合侍年都賺錢, 只要有足夠長時間讓利潤複利滾存, 那麼總回報十分驚人

三個忠告:

1)      留心通脤: 通脤蝕現金. 18歲年輕投資者,若投資經過47年,每年平均5%通脤率, 他所賺取的5,000萬, 其購買力降到只有64萬

2)      世上無完美的投資方法: 要兼收並蓄, 集各家所長, 找到最適合自己的套利方法.

3)      穩定足夠的現金流: 必須養成把投資的錢和日常開支的錢分開, 做到河水不犯井水